২০১২ সালের পর ডলারের দাম সবচেয়ে কম। বিটকয়েনের দাম কেন বাড়ছে না?

ব্যাংক অফ আমেরিকার সর্বশেষ ফরেক্স এবং রেট সেন্টিমেন্ট অনুসারে, ওয়াল স্ট্রিট কমপক্ষে ২০১২ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরে মার্কিন ডলারের মূল্য হ্রাস করছে। জরিপঐতিহাসিকভাবে, ডলারের এই ধরণের দুর্বলতা Bitcoin। পরিবর্তে, BTC হল নিচে 24% বছরব্যাপী, বহু মাসের সর্বনিম্নের কাছাকাছি। বছরের পর বছর ধরে ক্রিপ্টো ব্যবসায়ীরা যে সম্পর্কটির উপর নির্ভর করেছিলেন তা ধীরে ধীরে ভেঙে গেছে, এবং কারণগুলি গুরুত্বপূর্ণ।

সার্জারির  ডলার সূচক (DXY)ছয়টি প্রধান মুদ্রার বিপরীতে গ্রিনব্যাক ট্র্যাক করে, ১৭ ফেব্রুয়ারী ৯৭.১৫ এর কাছাকাছি লেনদেন করছিল, যা সেদিন সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছিল কিন্তু সাপ্তাহিক ক্ষতির পরিমাণ ছিল প্রায় ০.৬%। ২০২৫ সালের শুরু থেকে এটি ৯.৫% এরও বেশি কমেছে এবং চার বছরের সর্বনিম্নের কাছাকাছি পৌঁছেছে, জানুয়ারির শেষের দিকে কিছুক্ষণের জন্য ৯৫.৫১ এর নিচে নেমে গিয়েছিল।

রেকর্ড ডলার বিয়ারিশনেস বলতে আসলে কী বোঝায়?

৬ থেকে ১১ ফেব্রুয়ারির মধ্যে ৭০২ বিলিয়ন ডলারের সম্পদের তদারকিকারী ৪২ জন তহবিল ব্যবস্থাপকের উপর পরিচালিত BofA-এর ফেব্রুয়ারির জরিপে দেখা গেছে যে ডলারে বিনিয়োগকারীদের অবস্থান "আমাদের সময়ের নমুনায় পূর্বে রেকর্ড করা হয়নি" স্তরে নেমে গেছে, যা ২০১২ সালের জানুয়ারি থেকে শুরু। স্পষ্ট ভাষায়, প্রতিষ্ঠানগুলি ১৪ বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে যেকোনো সময়ের তুলনায় কম ডলার এক্সপোজার ধারণ করছে।

এটি কোনও খুচরা বা হেজ তহবিলের ঘটনা নয়। এই বিক্রয়ের নেতৃত্ব দিচ্ছেন তথাকথিত প্রকৃত অর্থ বিনিয়োগকারীরা: পেনশন তহবিল, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দকারীরা। 

শ্রোডার্সের মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড ম্যানেজার ক্যারোলিন হাউড্রিল, ফিনান্সিয়াল টাইমসকে জানিয়েছিলেন তার প্রতিষ্ঠান "বিদেশী মার্কিন ডলারধারীরা তাদের নিজস্ব মুদ্রায় মূলধন ফিরিয়ে আনার সাথে সাথে প্রত্যাবাসন প্রবাহ বৃদ্ধি পাচ্ছে"। এই ধরণের কাঠামোগত বিক্রয় প্রতিক্রিয়াশীল হওয়ার পরিবর্তে স্থায়ী হতে থাকে।

সিএমই গ্রুপের অপশন ডেটা এই পরিবর্তনের বিষয়টি নিশ্চিত করে। ডলারের বিপরীতে বাজি এখন গ্রিনব্যাকের উপর বুলিশ অবস্থানকে ছাড়িয়ে গেছে, যা ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকের অবস্থানকে বিপরীত করেছে। ঝুঁকির বিপরীতের মাধ্যমে পরিমাপ করা ইউরোর বিপরীতে ডলারের আরও অবমূল্যায়নের উপর বাজি কোভিড-১৯ মহামারীর সময় এবং ২০২৫ সালের এপ্রিলের ট্যারিফ শকের পরে কেবল আগে দেখা স্তরে পৌঁছেছে।

কেন বিনিয়োগকারীরা ডলারের পিছনে পালাচ্ছেন?

একই সাথে ডলারের উপর বেশ কয়েকটি চাপ পড়ছে:

• ২০২৫ সালের মাঝামাঝি থেকে ফেডারেল রিজার্ভ ৭৫ বেসিস পয়েন্ট হার কমানোর পর, যখন ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক দীর্ঘ সময় ধরে কঠোর অবস্থান ধরে রেখেছে, তখন মার্কিন-ইউরোপ সুদের হারের স্প্রেড প্রায় ০.২৫ শতাংশে সংকুচিত হয়েছে।
• মার্কিন ট্রেজারি থেকে নিট বহির্গমন আনুমানিক 18 বিলিয়ন $ শুধুমাত্র জানুয়ারিতেই, মার্কিন ইকুইটি থেকে আরও ২২ বিলিয়ন ডলার বেরিয়ে গেছে।
• সুইস ফ্রাঙ্ক ১১ বছরের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে, 3.5% লাভ ২০২৬ সালের প্রথম ছয় সপ্তাহে ডলারের বিপরীতে।
• বিনিয়োগকারীরা প্রতিরক্ষামূলক সম্পদের দিকে ঝুঁকছে, তাই সোনা রেকর্ড উচ্চতার কাছাকাছি লেনদেন করছে।

জেপিমরগান অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের গ্লোবাল ফিক্সড ইনকাম, কারেন্সি এবং কমোডিটির আন্তর্জাতিক প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা ইয়ান স্টিলি সহজভাবে বলেছেন: "আমরা এমন একটি পরিবেশ দেখতে পাচ্ছি যেখানে ফেড ক্রমাগত কমাতে থাকে এবং সময়ের সাথে সাথে ক্যারি সুবিধা হ্রাস পায়।" ক্যারি ট্রেড, যেখানে বিনিয়োগকারীরা উচ্চ-ফলনশীল মুদ্রা কেনার জন্য কম-হারের মুদ্রায় ধার নেয়, দীর্ঘদিন ধরে ডলারের প্রতি আকৃষ্ট ছিল। সেই সুবিধা ক্রমশ সঙ্কুচিত হচ্ছে।

দুর্বল ডলার থেকে বিটকয়েন কেন উপকৃত হচ্ছে না?

বেশিরভাগ ক্রিপ্টো ব্যবসায়ীরা এখন এই প্রশ্নটিই জিজ্ঞাসা করছেন। বিটকয়েনের সূচনালগ্ন থেকে, এটি বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই DXY-এর বিপরীত দিকে চলে গেছে। ডলারের নমনীয়তা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য BTC কেনা সস্তা করে তোলে এবং বিশ্বব্যাপী আর্থিক পরিস্থিতি শিথিল করে, যা সাধারণত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য উপকারী। ২০২০ থেকে ২০২১ সালের মধ্যে যখন DXY ১০২ থেকে প্রায় ৮৯-এ নেমে আসে, তখন বিটকয়েন তার সবচেয়ে বড় বুল রানগুলির মধ্যে একটিতে পরিণত হয়।

বর্তমান পরিবেশটা তেমন কিছু মনে হচ্ছে না।

প্রতিশ্রুতিশীল প্রকল্পগুলি আবিষ্কার করুন...

প্রতিশ্রুতিবদ্ধ প্রকল্প...

(বিজ্ঞাপন)

প্রবন্ধটি চলতে থাকে...

২০২৫ সালের মাঝামাঝি থেকে DXY ১০% এরও বেশি কমেছে। ২০২৫ সালে বিটকয়েন ৬% কমেছে এবং এখন ২০২৬ সালে ২১% কমেছে। তাদের 90 দিনের পারস্পরিক সম্পর্ক ট্রেডিংভিউ তথ্য অনুসারে, ১৭ ফেব্রুয়ারি ০.৬০ এ পৌঁছেছে, যা ২০২৫ সালের এপ্রিলের পর সর্বোচ্চ। এর অর্থ হল উভয় সম্পদই এখন প্রায়শই একই দিকে এগোচ্ছে, যা ঐতিহাসিক প্যাটার্নের প্রায় বিপরীত।

বিটকয়েন একটি টেক স্টকের মতো লেনদেন করছে

সবচেয়ে বিশ্বাসযোগ্য ব্যাখ্যা হল যে বিটকয়েন ইকুইটি বাজারের সাথে, বিশেষ করে প্রযুক্তিগত স্টকের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত হয়ে উঠেছে। অনুসারে বাইটট্রি গবেষণা২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারির শুরুতে, iShares Expanded Tech Software ETF (IGV) এর সাথে বিটকয়েনের ৩০ দিনের রোলিং পারস্পরিক সম্পর্ক ০.৭৩ এ পৌঁছেছে। IGV বছর-টু-ডেট প্রায় ২০% কমেছে, এবং বিটকয়েনও এটি অনুসরণ করেছে।

"কোন সন্দেহ নেই যে বিটকয়েন প্রযুক্তি বিক্রির ফাঁদে পড়েছে," বাইটট্রি উল্লেখ করেছেন। "এর মূলে, বিটকয়েন একটি ইন্টারনেট স্টক।"

এই পরিবর্তন আংশিকভাবে বাজারে এখন কারা আছে তার একটি ফসল। যখন স্পট বিটকয়েন ইটিএফ চালু হয় এবং প্রাতিষ্ঠানিক মূলধনের প্লাবন ঘটে, তখন সম্পদের মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের থেকে সরে যায় যারা বিটিসিকে ডিজিটাল সোনা হিসেবে দেখেন এবং প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দকারীদের দিকে চলে যান যারা এটিকে একটি উচ্চ-বিটা প্রযুক্তির খেলা হিসেবে দেখেন। ২০২৬ সালের জানুয়ারির শেষের দিকে এবং ফেব্রুয়ারির শুরুতে যখন এআই স্টকগুলি ধসে পড়ে, বিশ্লেষকরা যাকে "সফ্টওয়্যার-ম্যাগেডন" বলে অভিহিত করেছিলেন যা S&P 500 সফ্টওয়্যার এবং পরিষেবা সূচক থেকে প্রায় $1 ট্রিলিয়ন মুছে ফেলে, তখন তাদের সাথে বিটকয়েনও টেনে নামানো হয়।

স্ট্র্যাটেজি (পূর্বে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি), বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন ধারক, একটি রিপোর্ট করেছে 12.4 বিলিয়ন $ বিটিসি হোল্ডিংয়ের উপর ক্ষতির চার্জের কারণে চতুর্থ প্রান্তিকে লোকসান। বিটকয়েন ইটিএফ-তেও বেশ কিছু ক্ষতি দেখা গেছে টানা কয়েক মাসের নেট বহির্গমন মোট বিলিয়ন ডলার। 

ক্রিপ্টো অ্যাপ নোওনসের সিইও রে ইউসুফ বর্তমান পরিবেশকে "ঝুঁকিগুলির দীর্ঘস্থায়ী পুনর্মূল্যায়ন" হিসাবে বর্ণনা করেছেন, আরও বলেছেন যে ২০% থেকে ৩০% শর্ট-কভারিং র‍্যালি সম্ভব হলেও, এগুলি পুনরুদ্ধারের সূচনার পরিবর্তে "বুল ফাঁদ" হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

ডলারের স্বল্প চাপ কি বিটকয়েনকে আরও উঁচুতে টেনে আনতে পারে?

এমন একটি পরিস্থিতি রয়েছে যেখানে ভাঙা সম্পর্ক আসলে বিটকয়েনের পক্ষে কাজ করতে পারে। যখন বিনিয়োগকারীরা যেকোনো সম্পদের উপর চরম বিয়ারিশ অবস্থানে স্তূপিত হয়, তখন একটি অপ্রত্যাশিত বাউন্স লোকসান সীমিত করার জন্য ব্যাপক বাইব্যাককে বাধ্য করে। এটিকে একটি সংক্ষিপ্ত স্কুইজ বলা হয় এবং এটি তীক্ষ্ণ, দ্রুত মূল্য পরিবর্তনের কারণ হতে পারে।

"রেকর্ড শর্ট পজিশনিং প্রধান USD জোড়ায় অস্থিরতার ঝুঁকি বাড়ায়; দুর্বল মার্কিন তথ্যের উপর পতন বাড়তে পারে, কিন্তু ভিড়যুক্ত বাণিজ্য গতিশীলতা তীব্র শর্ট-কভারিং র‍্যালির সম্ভাবনা বাড়ায়," বলেছেন InvestingLive-এর প্রধান এশিয়া-প্যাসিফিক মুদ্রা বিশ্লেষক ইমন শেরিডান।

যদি ডলার প্রত্যাশার চেয়েও শক্তিশালী মার্কিন অর্থনৈতিক তথ্যের উপর জোরে লাফিয়ে ওঠে এবং বিটিসি তার বিপরীতে না গিয়ে তার সাথে চলতে থাকে, তাহলে সেই চাপ ডলারের পাশাপাশি ক্রিপ্টোর দামও বাড়িয়ে দিতে পারে। BofA বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে বেশিরভাগ জরিপের প্রতিক্রিয়া জানুয়ারির মার্কিন চাকরির প্রতিবেদনের আগে জমা দেওয়া হয়েছিল, যা প্রত্যাশাকে উল্লেখযোগ্যভাবে ছাড়িয়ে গেছে এবং স্থিতিশীল অর্থনৈতিক তথ্য ডলারের উপর "কিছুটা মন্দাভাব কমাতে পারে"।

সেই তথ্য-চালিত ত্রাণ কি ডলারের টেকসই পুনরুদ্ধারে রূপান্তরিত হবে, এবং সম্প্রসারিতভাবে বিটকয়েন পুনরুদ্ধারে রূপান্তরিত হবে, তা মূলত মার্কিন সম্পদের প্রাতিষ্ঠানিক আবর্তন কতটা আঁটসাঁট হবে তার উপর নির্ভর করে।

উপসংহার

কাঠামোগত মূলধন বহির্গমন, সুদের হারের সুবিধা সংকুচিত হওয়া এবং মার্কিন নীতিগত স্থিতিশীলতার উপর আস্থা হ্রাসের কারণে ডলার চাপের মধ্যে রয়েছে। ঐতিহাসিকভাবে সেই পরিবেশে সমৃদ্ধ বিটকয়েন, পরিবর্তে প্রযুক্তিগত স্টকগুলির নিম্নমুখী প্রবণতা ট্র্যাক করছে কারণ প্রাতিষ্ঠানিক মালিকানা ম্যাক্রো সংকেতগুলিতে সম্পদের প্রতিক্রিয়া কীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। তত্ত্বে ক্লাসিক বিটিসি-ডলারের তীক্ষ্ণতা এখনও বিদ্যমান। বাস্তবে, গত ১৪ মাসের তথ্য থেকে বোঝা যাচ্ছে যে বর্তমান চক্রে ট্রেডিং কাঠামো হিসাবে এটি আর নির্ভরযোগ্য নয়।

Resources 

1. ব্যাংক অফ আমেরিকার সর্বশেষ ফরেক্স এবং রেট সেন্টিমেন্ট জরিপ

2. CoinMarketCap-এ বিটকয়েন: বিটকয়েনের মূল্যের ক্রিয়া 

3. মার্কিন ডলার সূচক (DXY) চার্ট

4. ফিনান্সিয়াল টাইমসের প্রতিবেদন: তহবিল ব্যবস্থাপকরা এক দশকের মধ্যে ডলারের উপর সবচেয়ে বেশি মন্দার অবস্থান গ্রহণ করেছেন

5. ইউরোপীয় ব্যবসা ম্যাগাজিনের প্রতিবেদন: নীতিগত বিশৃঙ্খলার কারণে আত্মবিশ্বাস কমে যাওয়ায় এক দশকেরও বেশি সময় ধরে ডলারের উপর তহবিল ব্যবস্থাপকরা সবচেয়ে বেশি মন্দার মধ্যে পড়েছেন

6. সিএনবিসির প্রতিবেদন: 'পৃথিবীর সবচেয়ে শক্তিশালী মুদ্রা' ১১ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে — এবং এটি সুইজারল্যান্ডে সমস্যা তৈরি করছে

7. CoinDesk এর রিপোর্ট: BofA জরিপে ডলারের দাম এক দশকেরও বেশি সময় ধরে সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে বলে ইঙ্গিত দেওয়া হয়েছে। বিটকয়েনের জন্য এর অর্থ কী তা এখানে দেওয়া হল

8. বাইটট্রি রিপোর্ট: টেকনোলজি বিয়ার মার্কেট