লুকানো অর্ডার কি ক্রিপ্টো ট্রেডিংকে নতুন রূপ দিতে পারে? অ্যাস্টারের সাহসী পদক্ষেপ অন্বেষণ করা হয়েছে

২০ জুন, ২০২৫ তারিখে, Aster, একটি বিকেন্দ্রীভূত চিরস্থায়ী ফিউচার এক্সচেঞ্জ (perp DEX), চালু হিডেন অর্ডারস, এই ধরণের প্রথম প্ল্যাটফর্ম যা এই বৈশিষ্ট্যটি চালু করেছে। এর একটি পরামর্শের মাত্র ১৮ দিন পরে এই পদক্ষেপ নেওয়া হয়েছে চাংপেং ঝাও (সিজেড), বিন্যান্সের প্রাক্তন সিইও, যিনি প্রস্তাবিত বিকেন্দ্রীভূত ট্রেডিংয়ে স্বচ্ছতার সমস্যাগুলি সমাধানের জন্য একটি ডার্ক পুল-স্টাইলের পারপ DEX এর ধারণা। CZ-এর এই আহ্বান সাম্প্রতিক Binance Alpha-তে টোকেন মূল্য হ্রাসের দ্বারা উদ্বুদ্ধ হয়েছিল, যা দৃশ্যমান অর্ডার বইগুলিতে দুর্বলতাগুলিকে তুলে ধরে। Aster-এর দ্রুত বাস্তবায়ন একটি কথোপকথনের সূত্রপাত করেছে: Hidden Orders কি ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের জন্য একটি গেমচেঞ্জার হতে পারে, যা বাজার দক্ষতার সাথে গোপনীয়তার ভারসাম্য বজায় রাখতে পারে? 

এই প্রবন্ধটি হিডেন অর্ডারের মেকানিক্স, সুবিধা, বিতর্ক এবং সম্ভাব্য প্রভাব পরীক্ষা করে, ব্যবসায়ী এবং বিনিয়োগকারীদের এই উদীয়মান হাতিয়ার সম্পর্কে একটি স্পষ্ট ধারণা প্রদান করে।

লুকানো আদেশ কি?

লুকানো অর্ডারগুলি ট্রেডিং সম্পন্ন না হওয়া পর্যন্ত ট্রেডিংয়ের আকার বা উপস্থিতি প্রকাশ না করেই একটি পারপ DEX-এ ক্রয় বা বিক্রয় অর্ডার স্থাপন করতে সক্ষম করে। ঐতিহ্যবাহী লিমিট অর্ডারের বিপরীতে, যা দৃশ্যমান এবং একজন ট্রেডারের অভিপ্রায়ের ইঙ্গিত দিতে পারে, লুকানো অর্ডারগুলি অদৃশ্য থাকে, প্রতিযোগীদের হাত থেকে কৌশল রক্ষা করে। চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটে যেখানে ট্রেডাররা সম্পদের দামের উপর তাদের মালিকানা ছাড়াই এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ ছাড়াই অনুমান করে, এই গোপনীয়তা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, বিশেষ করে বৃহৎ ট্রেডারদের জন্য। চিরস্থায়ী চুক্তি, বা "পারপস", ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভসকে প্রাধান্য দেয়, যা কিছু এক্সচেঞ্জে ট্রেডিং ভলিউমের 90% এরও বেশি অবদান রাখে। তাদের উচ্চ লিভারেজ এবং অস্থিরতা তাদের ফ্রন্ট-রানিং এবং লিকুইডেশন হান্টিংয়ের প্রধান লক্ষ্যবস্তুতে পরিণত করে, যেখানে প্রতিদ্বন্দ্বীরা দাম নিয়ন্ত্রণের জন্য দৃশ্যমান অর্ডারগুলিকে কাজে লাগায়।

অ্যাস্টারের লুকানো অর্ডারগুলি মূল অর্ডার বইয়ের মধ্যেই কাজ করে, ডার্ক পুলগুলি পৃথক অবকাঠামো ব্যবহার করে, অথবা আইসবার্গ অর্ডারগুলির বিপরীতে, যা আংশিকভাবে লেনদেন প্রকাশ করে। এই ইন্টিগ্রেশন গোপনীয়তা বজায় রেখে গভীর তরলতার অ্যাক্সেস নিশ্চিত করে। এই বৈশিষ্ট্যটির লক্ষ্য বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জের (DEX) একটি মূল সমস্যা সমাধান করা: ব্লকচেইন-ভিত্তিক অর্ডার বইয়ের স্বচ্ছতা, যা ব্যবসায়ীদের কারসাজির শিকার হতে পারে।

লুকানো অর্ডারের সুবিধা

অ্যাস্টারের বাস্তবায়ন বেশ কিছু সুবিধা প্রদান করে, বিশেষ করে উচ্চ-ভলিউম ব্যবসায়ীদের জন্য। প্রথমত, লুকানো অর্ডারগুলি প্রদান করে সম্পূর্ণ গোপনীয়তা, অর্ডারের আকার এবং মূল্য কার্যকর না হওয়া পর্যন্ত গোপন রাখা। এটি প্রতিদ্বন্দ্বীদের বড় লেনদেনের প্রত্যাশা করতে বাধা দেয় যা বাজারকে নাড়া দিতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, বিটকয়েন ফিউচারে $1 মিলিয়ন অর্ডার দেওয়া একজন ব্যবসায়ী তাদের অবস্থানের সংকেত এড়াতে পারেন, যার ফলে অগ্রিম লেনদেনের ঝুঁকি হ্রাস পায় - যেখানে অন্যরা দাম বাড়ানোর জন্য আগে থেকে কিনে নেয়।

দ্বিতীয়ত, লুকানো অর্ডারগুলি সক্ষম করে গোপনে মৃত্যুদণ্ড কার্যকর করা, স্লিপেজ কমানো। স্লিপেজ তখন ঘটে যখন একটি বৃহৎ অর্ডার কার্যকর করার আগে বাজার মূল্য পরিবর্তন করে, যার ফলে প্রত্যাশার চেয়েও খারাপ দাম দেখা দেয়। অর্ডার গোপন রেখে, অ্যাস্টার এই ঝুঁকি হ্রাস করে, বিশেষ করে অস্থির ক্রিপ্টো বাজারে যেখানে দামের ওঠানামা সাধারণ।

তৃতীয়ত, ডার্ক পুলগুলির বিপরীতে, যা আলাদাভাবে পরিচালনা করে তরলতাকে খণ্ডিত করে, লুকানো অর্ডারগুলি হল প্রধান ম্যাচিং ইঞ্জিনে একত্রিত। এটি নিশ্চিত করে যে ব্যবসায়ীরা প্ল্যাটফর্মের সম্পূর্ণ তারল্য থেকে উপকৃত হবেন, টাইট বিড-আস্ক স্প্রেড বজায় রাখবেন। টাইট স্প্রেডের অর্থ হল কম ট্রেডিং খরচ, যা খুচরা এবং প্রাতিষ্ঠানিক উভয় ব্যবসায়ীর জন্যই একটি উল্লেখযোগ্য আকর্ষণ।

অবশেষে, লুকানো অর্ডার অফার উচ্চতর গতি আইসবার্গ অর্ডারের তুলনায়, যা সময়ের সাথে সাথে ট্রেডের কিছু অংশ প্রকাশ করে, একটি দৃশ্যমান ট্রেইল রেখে যায়। অ্যাস্টারের ডিজাইন দ্রুত ট্রেড সম্পাদন করে, উদ্দেশ্য প্রকাশ না করেই, দ্রুত গতিশীল বাজারে এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ সুবিধা।

লুকানো আদেশ ঘিরে বিতর্ক

যদিও হিডেন অর্ডারগুলি উল্লেখযোগ্য সুবিধার প্রতিশ্রুতি দেয়, তবুও এগুলি বিতর্কমুক্ত নয়। ঐতিহ্যবাহী অর্থায়নে, হিডেন অর্ডার এবং ডার্ক পুলগুলি বাজারের স্বচ্ছতা হ্রাস করার জন্য তদন্তের মুখোমুখি হয়েছে। A 2003 অধ্যয়ন ইউরোনেক্সট-এ প্যারিস দেখেছে যে লুকানো অর্ডার, ব্যবসায়ীদের জন্য কার্যকরী খরচ কমানোর পাশাপাশি, সামগ্রিক বাজার স্বচ্ছতা অর্ডারের পরিমাণের 44% হ্রাস করেছে। এই অস্বচ্ছতা বাজার অংশগ্রহণকারীদের জন্য প্রকৃত সরবরাহ এবং চাহিদা পরিমাপ করা কঠিন করে তুলতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে অদক্ষতার দিকে পরিচালিত করে।

প্রতিশ্রুতিশীল প্রকল্পগুলি আবিষ্কার করুন...

প্রতিশ্রুতিবদ্ধ প্রকল্প...

(বিজ্ঞাপন)

প্রবন্ধটি চলতে থাকে...

ক্রিপ্টোতে, যেখানে বিকেন্দ্রীকরণ স্বচ্ছতার উপর জোর দেয়, সেখানে হিডেন অর্ডার একটি বিরোধিতা তৈরি করে। ব্লকচেইন-ভিত্তিক DEX গুলি সমস্ত লেনদেন প্রকাশ্যে রেকর্ড করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, খোলামেলাতার মাধ্যমে আস্থা বৃদ্ধি করে। অর্ডার গোপন করে, এক্সচেঞ্জগুলি এই স্বচ্ছতার মূল্য দেয় এমন ব্যবসায়ীদের বিচ্ছিন্ন করার ঝুঁকি নেয়। কেউ কেউ যুক্তি দেন যে দৃশ্যমান অর্ডার বই বাজার নির্মাতাদের বৃহৎ অর্ডার শোষণ করতে দেয়, দাম স্থিতিশীল করে। হিডেন অর্ডারগুলি এই গতিশীলতাকে ব্যাহত করতে পারে, সম্ভাব্যভাবে ক্রমবর্ধমান অস্থিরতা ছোট ব্যবসায়ীদের জন্য যারা বৃহৎ, লুকানো অবস্থান সম্পর্কে অজ্ঞ।

আরেকটি উদ্বেগের বিষয় হল অপব্যবহারের সম্ভাবনা। কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জে (CEX) লুকানো অর্ডারগুলিকে কারসাজির সাথে যুক্ত করা হয়েছে, যেমন স্পুফিং, যেখানে ব্যবসায়ীরা অন্যদের বিভ্রান্ত করার জন্য বড় অর্ডার দেয়, কেবল সেগুলি বাতিল করার জন্য। যদিও Aster এর বিকেন্দ্রীভূত কাঠামো এবং স্মার্ট চুক্তি-ভিত্তিক বাস্তবায়ন এই ঝুঁকি হ্রাস করে, তবুও সম্ভাবনা রয়ে গেছে যে পরিশীলিত ব্যক্তিরা কারসাজির কৌশলগুলিকে অস্পষ্ট করার জন্য লুকানো অর্ডারগুলিকে কাজে লাগাতে পারে।

নিয়ন্ত্রক প্রশ্নগুলিও সামনে আসছে। মার্কিন কমোডিটি ফিউচার ট্রেডিং কমিশন (CFTC) বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়ন (DeFi) প্ল্যাটফর্মগুলির উপর কঠোর অবস্থান নিয়েছে, যেমনটি এর 2023 ক্রিয়া ডেরিডেক্স, একটি বিচক্ষণ DEX এর বিরুদ্ধে। CFTC যুক্তি দিয়েছিল যে এই ধরনের প্ল্যাটফর্মগুলিকে তাদের বিকেন্দ্রীভূত প্রকৃতি নির্বিশেষে পণ্য বিনিময় আইন মেনে চলতে হবে। লুকানো আদেশগুলি, স্বচ্ছতা হ্রাস করে, নিয়ন্ত্রকদের মনোযোগ আকর্ষণ করতে পারে, বিশেষ করে কঠোর তত্ত্বাবধানের ক্ষেত্রে।

ব্যবসায়ীরা কি লুকানো অর্ডার গ্রহণ করবে?

হিডেন অর্ডারের আবেদন ব্যবসায়ীর উপর নির্ভর করে। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বা তিমির মতো উচ্চ-ভলিউম ব্যবসায়ীরা সম্ভবত এই বৈশিষ্ট্যটি গ্রহণ করবে। প্রতিযোগীদের টিপস না দিয়ে বড় ব্যবসা সম্পাদন করার ক্ষমতা DEX-এর দীর্ঘস্থায়ী সমস্যা সমাধান করে। উদাহরণস্বরূপ, CZ উল্লেখ করেছে যে DEX-তে $1 বিলিয়ন অর্ডার ফ্রন্ট-রানিং বা মাইনার এক্সট্র্যাক্টেবল ভ্যালু (MEV) আক্রমণের সূত্রপাত করতে পারে, যেখানে খনি শ্রমিকরা লাভের জন্য লেনদেন পুনর্বিন্যাস করতে পারে। হিডেন অর্ডারগুলি এই ঝুঁকিগুলি হ্রাস করে, প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা প্রদান করে।

তবে খুচরা ব্যবসায়ীরা আরও সতর্ক হতে পারেন। হিডেন অর্ডারের জটিলতা - কখন এবং কীভাবে ব্যবহার করতে হবে তা বোঝা - নতুনদের বাধা দিতে পারে। তহবিলের হার এবং মার্জিনের প্রয়োজনীয়তার মতো প্রক্রিয়াগুলির কারণে, সাধারণভাবে, স্থায়ী ফিউচারগুলিতে একটি তীব্র শেখার বক্ররেখা থাকে। হিডেন অর্ডারগুলি আরও একটি পরিশীলিত স্তর যুক্ত করে, যা কম অভিজ্ঞ ব্যবসায়ীদের মধ্যে তাদের গ্রহণকে সীমিত করে।

অন্যান্য এক্সচেঞ্জ কি একই পথ অনুসরণ করবে?

সিজেডের পরামর্শের মাত্র ১৮ দিন পরে, অ্যাস্টারের হিডেন অর্ডারের দ্রুত মোতায়েনের ফলে, প্রতিযোগিতামূলক প্রকৃতির উপর আলোকপাত করা হয়েছে Defi স্থান। CZ একই ধরণের বৈশিষ্ট্যের জন্য 30 টিরও বেশি প্রকল্পের পিচ পেয়েছে বলে জানিয়েছে, যা তীব্র আগ্রহের ইঙ্গিত দেয়। হাইপারলিকুইড, জিএমএক্স এবং ডিওয়াইডিএক্সের মতো প্ল্যাটফর্মগুলি, যা দৈনিক বিলিয়ন বিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউমের সাথে পারপ ডিইএক্স বাজারে আধিপত্য বিস্তার করে, প্রতিযোগিতামূলক থাকার জন্য হিডেন অর্ডার গ্রহণের কথা বিবেচনা করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, হাইপারলিকুইড ইতিমধ্যেই শূন্য গ্যাস ফি এবং 50x লিভারেজ অফার করে, তবে হিডেন অর্ডার যোগ করা প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবসায়ীদের কাছে এর আবেদন বাড়িয়ে তুলতে পারে।

হিডেন অর্ডার বাস্তবায়নের সিদ্ধান্তটি Aster-এর মতো প্রাথমিক গ্রহণকারীদের উপর নির্ভর করতে পারে। যদি ব্যবসায়ীরা উল্লেখযোগ্য বাজার ব্যাঘাত ছাড়াই কম স্লিপেজ এবং উচ্চতর কার্যকরী দক্ষতার রিপোর্ট করে, তাহলে অন্যান্য DEX-রাও অনুসরণ করার সম্ভাবনা রয়েছে। তবে, যদি স্বচ্ছতা হ্রাস বা নিয়ন্ত্রক পুশব্যাকের মতো বিতর্ক তীব্র হয়, তাহলে গ্রহণের গতি কমতে পারে। DEX ট্রেডিং ভলিউমের স্থির বৃদ্ধি উদ্ভাবনী বৈশিষ্ট্যগুলির জন্য ক্রমবর্ধমান ক্ষুধা নির্দেশ করে, যা হিডেন অর্ডারগুলিকে একটি সম্ভাব্য পার্থক্যকারী করে তোলে।

সামনের রাস্তা

বিকেন্দ্রীভূত ট্রেডিংয়ের গোপনীয়তা চ্যালেঞ্জ মোকাবেলায় অ্যাস্টারের লুকানো আদেশগুলি একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ। সম্পূর্ণ গোপনীয়তা, গোপনীয়তা কার্যকরকরণ, সমন্বিত তরলতা এবং উচ্চতর গতি প্রদানের মাধ্যমে, তারা অস্থির পারপ বাজারে উচ্চ-ভলিউম ব্যবসায়ীদের চাহিদা পূরণ করে। তবুও, স্বচ্ছতা এবং সম্ভাব্য নিয়ন্ত্রক যাচাইয়ের ক্ষেত্রে ট্রেড-অফ উপেক্ষা করা যায় না। ব্যবসায়ীদের অবশ্যই সুবিধার সাথে এই বিষয়গুলি বিবেচনা করতে হবে, যখন এক্সচেঞ্জগুলিকে অ্যাস্টারের পরীক্ষাটির কার্যকারিতা পরিমাপ করার জন্য পর্যবেক্ষণ করতে হবে।

আপাতত, গোপনীয়তা এবং দক্ষতার ভারসাম্য রক্ষার জন্য হিডেন অর্ডারস একটি সাহসী পরীক্ষা। তারা গেম চেঞ্জার হয়ে উঠবে কিনা তা নির্ভর করে DeFi-কে সংজ্ঞায়িত করে এমন স্বচ্ছতাকে অস্থিতিশীল না করে ধারাবাহিক মূল্য প্রদানের ক্ষমতার উপর। ক্রিপ্টো বাজারের বিকশিত হওয়ার সাথে সাথে, Aster-এর উদ্ভাবন একটি নতুন মান স্থাপন করতে পারে - অথবা বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়নে গোপনীয়তার ভূমিকা সম্পর্কে একটি বিস্তৃত বিতর্কের সূত্রপাত করতে পারে।