CLARITY Act-এর অধীনে স্টেবলকয়েনের ইল্ড নিষিদ্ধকরণ ব্যাংকিং শিল্পের জন্য তেমন কোনো উপকারে আসবে না

হোয়াইট হাউসের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদ (সিইএ) একটি প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে। রিপোর্ট গবেষণায় দেখা গেছে যে, স্টেবলকয়েনের লভ্যাংশ নিষিদ্ধ করলে ব্যাংক ঋণ মাত্র ২.১ বিলিয়ন ডলার বাড়বে, কিন্তু এর ফলে ভোক্তাদের প্রায় ৮০০ মিলিয়ন ডলারের কল্যাণমূলক সুবিধা থেকে বঞ্চিত হতে হবে। এই গবেষণাটি ব্যাংকিং খাতের মাসব্যাপী সতর্কবাণীকে সরাসরি চ্যালেঞ্জ করে, যেখানে বলা হয়েছিল যে স্টেবলকয়েনের পুরস্কার প্রচলিত আর্থিক ব্যবস্থা থেকে আমানতের ব্যাপক বহির্গমন ঘটাবে।

প্রতিবেদনটি একটি সংকটপূর্ণ মুহূর্তে এসেছে। স্বচ্ছতা আইনডিজিটাল সম্পদের জন্য একটি যুক্তরাষ্ট্রীয় নিয়ন্ত্রক কাঠামো তৈরির উদ্দেশ্যে প্রস্তাবিত একটি মার্কিন আইন, এবং এটি সিনেটে ব্যাংকিং ও ক্রিপ্টো লবিস্টদের মধ্যে চলমান আলোচনাকে নতুন রূপ দেবে বলে আশা করা হচ্ছে।

ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট কী এবং ইল্ড বিতর্কটি কেন গুরুত্বপূর্ণ?

ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট হলো ডিজিটাল সম্পদের জন্য প্রস্তাবিত একটি মার্কিন বাজার কাঠামো বিল। এটি ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে জিনিয়াস অ্যাক্টযা ২০২৫ সালের জুলাই মাসে আইনে পরিণত হয় এবং এতে ইতোমধ্যেই স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদেরকে বিদ্যমান স্টেবলকয়েনগুলোর বিপরীতে এক-এক অনুপাতে রিজার্ভ রাখার বাধ্যবাধকতা রয়েছে।

GENIUS Act-এর কাঠামোর অধীনে, স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীরা সরাসরি ব্যালেন্সের উপর মুনাফা প্রদান করতে পারে না। CLARITY Act-এর বিতর্কটি একটি ভিন্ন প্রশ্নকে কেন্দ্র করে: Coinbase-এর মতো তৃতীয় পক্ষের ক্রিপ্টো সংস্থাগুলো অ্যাফিলিয়েট বা বাহ্যিক ব্যবস্থার মাধ্যমে তাদের গ্রাহকদের কাছে স্টেবলকয়েন পুরস্কার বিতরণ করতে পারবে কি না।

ব্যাংকগুলো ক্ল্যারিটি অ্যাক্টে এমন একটি ধারা অন্তর্ভুক্ত করার জন্য জোরালো চাপ দিয়ে আসছে যা এই পথটি সম্পূর্ণরূপে বন্ধ করে দেবে। তাদের মূল যুক্তি হলো, যদি স্টেবলকয়েনগুলো প্রতিযোগিতামূলক মুনাফা দেয়, তাহলে পরিবারগুলো ব্যাংক অ্যাকাউন্ট থেকে টাকা তুলে টোকেনে রাখবে, যার ফলে ঋণ দেওয়ার জন্য ব্যাংকগুলোর নির্ভরশীল আমানত কমে যাবে।

হোয়াইট হাউসের প্রতিবেদনে আসলে কী পাওয়া গেছে?

ব্যাংকিং খাতের দাবিগুলো যাচাই করার জন্য সিইএ বর্তমান বাজার পরিস্থিতি ব্যবহার করে একটি মডেল তৈরি করেছিল। এর ফলাফল ছিল চূড়ান্ত।

বেসলাইন ক্যালিব্রেশনে, স্টেবলকয়েন ইল্ড বাদ দিলে:

• ব্যাংক ঋণ ২.১ বিলিয়ন ডলার বাড়ানো হয়েছে, যা মোট ঋণের ০.০২% বৃদ্ধির সমান।
• এর ফলে মোট ৮০০ মিলিয়ন ডলারের জনকল্যাণমূলক ব্যয় হয়, যার অর্থ হলো ব্যাংকিং ব্যবস্থার সুবিধার চেয়ে ভোক্তাদের ক্ষতিই বেশি।
• এর ফলে ব্যয়-সুবিধা অনুপাত দাঁড়ায় ৬.৬, যেখানে অতিরিক্ত ঋণ প্রদানের মাধ্যমে অর্জিত প্রতিটি ডলারের জন্য বৃহত্তর অর্থনীতিকে ৬.৬০ ডলার ব্যয় করতে হয়।

প্রতিবেদনে আরও বিশদভাবে দেখানো হয়েছে যে এই অতিরিক্ত ঋণ থেকে কারা লাভবান হবে। বড় ব্যাংকগুলো এর ৭৬% প্রদান করবে, যা প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার যোগ করবে। কমিউনিটি ব্যাংক, যাদের সম্পদের পরিমাণ ১০ বিলিয়ন ডলারের নিচে, তারা বাকি ২৪% প্রদান করবে, যা প্রায় ৫০০ মিলিয়ন ডলারের সমান এবং তাদের ঋণ প্রদানে ০.০২৬% বৃদ্ধি নির্দেশ করে।

এই পরিসংখ্যান ব্যাংকিং খাতের প্রতিনিধিদের অনুমান করা ৬.৬ ট্রিলিয়ন ডলারের আমানত বহির্গমনের চেয়ে অনেক কম।

সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি কি চিত্রটা বদলে দেয়?

সিইএ একবারে প্রতিটি হতাশাবাদী অনুমান প্রয়োগ করে তাদের মডেলটির কার্যকারিতাও পরীক্ষা করেছে। এমনকি সেই চরম পরিস্থিতিতেও, ঐতিহাসিক আর্থিক মানদণ্ড অনুযায়ী সংখ্যাগুলো পরিমিতই থাকে।

প্রতিশ্রুতিশীল প্রকল্পগুলি আবিষ্কার করুন...

প্রতিশ্রুতিবদ্ধ প্রকল্প...

(বিজ্ঞাপন)

প্রবন্ধটি চলতে থাকে...

এই মডেলটির ফলে অতিরিক্ত ৫৩১ বিলিয়ন ডলারের মোট ঋণ সৃষ্টি হয়েছে, যা ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিক নাগাদ ব্যাংক ঋণে ৪.৪% বৃদ্ধি নির্দেশ করে। কিন্তু এই অঙ্কে পৌঁছানোর জন্য তিনটি শর্ত প্রয়োজন, যা আজকের বাস্তবতাকে প্রতিফলিত করে না:

• ব্যাংক আমানতের অংশ হিসেবে স্টেবলকয়েন বাজার তার বর্তমান আকারের প্রায় ছয় গুণ বৃদ্ধি পায়।
• সকল স্টেবলকয়েন রিজার্ভ স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারির পরিবর্তে অ-ধারযোগ্য পৃথক নগদে রাখা হয়।
• ফেডারেল রিজার্ভ তার বর্তমান পর্যাপ্ত-রিজার্ভ মুদ্রানীতি কাঠামো পরিত্যাগ করেছে।

এমনকি সেই শর্তগুলোর অধীনেও, কমিউনিটি ব্যাংকের ঋণদান মাত্র ১২৯ বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পাবে, যা ৬.৭% বৃদ্ধি। প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, মুনাফা নিষিদ্ধ করার মাধ্যমে ইতিবাচক জনকল্যাণমূলক প্রভাব তৈরির জন্য প্রয়োজনীয় শর্তগুলোও "একইভাবে অবিশ্বাস্য"।

সিইএ-এর পক্ষ থেকে একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রযুক্তিগত বিষয় হলো: স্টেবলকয়েন রিজার্ভ ব্যাংকিং ব্যবস্থা থেকে অদৃশ্য হয়ে যায় না। বেশিরভাগ রিজার্ভ সাধারণ ব্যাংক আমানত হিসেবে পুনরায় প্রচলিত হয়। শুধুমাত্র সরাসরি ব্যাংক অ্যাকাউন্টে রাখা অংশটিই, যা রিজার্ভের প্রায় ১২% বলে অনুমান করা হয়, ঋণদানকে চালিত করে এমন ক্রেডিট মাল্টিপ্লায়ারের বাইরে থাকে।

CLARITY আইনের ভবিষ্যতের জন্য এই প্রতিবেদনটি কেন গুরুত্বপূর্ণ

এই ঘোষণাটি আগে থেকেই উত্তপ্ত আইন প্রণয়ন সংক্রান্ত অচলাবস্থায় উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করেছে। ব্যাংকিং এবং ক্রিপ্টো শিল্পের প্রতিনিধিরা ইল্ড প্রভিশন (yield provision) নিয়ে একটি চুক্তিতে পৌঁছানোর চেষ্টা করার সময় সিনেট ব্যাংকিং কমিটি ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট (CLARITY Act)-এর মার্কআপ স্থগিত রেখেছিল।

সিনেটর থম টিলিস, বিল হ্যাগার্টি এবং সিনথিয়া লুমিস কথিতভাবে ধাক্কা সেই আলোচনাগুলোকে অবহিত করার জন্য প্রতিবেদনটি প্রকাশ করতে হোয়াইট হাউস কয়েক সপ্তাহ ধরে অপেক্ষা করেছে।

মার্কিন ট্রেজারি সচিব স্কট বেসেন্ট আইন প্রণয়নের প্রচেষ্টাকে আরও জোরদার করেছেন। মতামত কলাম প্রকাশিত ওয়াল স্ট্রিট জার্নালে বেসেন্ট যুক্তি দেন যে, নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তা ইতিমধ্যেই ক্রিপ্টো উন্নয়নকে আরও স্পষ্ট নিয়মকানুনযুক্ত অঞ্চলগুলোর দিকে ঠেলে দিয়েছে, এবং তিনি বিশেষভাবে আবুধাবি ও সিঙ্গাপুরের নাম উল্লেখ করেন। প্রতিনিধি পরিষদ জুলাই মাসে ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের নিজস্ব সংস্করণটি পাস করে।

স্টেবলকয়েন বাজার কতটা বড় হতে পারে?

২০২৫ সালে স্টেবলকয়েন লেনদেনের পরিমাণ প্রায় ২৮ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। চেইনালিসিস অনুমান ২০৩৫ সাল নাগাদ এই অঙ্কটি বেড়ে ৭১৯ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে, যার জন্য এক দশক ধরে প্রায় ১৩৩% চক্রবৃদ্ধি বার্ষিক প্রবৃদ্ধির হার বজায় রাখতে হবে।

কিছু পূর্বাভাস আরও দূর পর্যন্ত যায়। অস্ট্রেলিয়ান এক্সচেঞ্জ বিটিসি মার্কেটস-এর ক্রিপ্টো বিশ্লেষক র‍্যাচেল লুকাস কয়েনটেলিগ্রাফকে বলেছেন যে, সর্বোচ্চ সম্ভাব্য পরিস্থিতিতে এর পরিমাণ ১.৫ কোয়াড্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। তবে তিনি এটিকে একটি সাধারণ পরিস্থিতি না বলে, বরং একটি উচ্চ-পর্যায়ের সম্ভাবনা হিসেবে উল্লেখ করতে সতর্ক ছিলেন।

লুকাস উল্লেখ করেছেন যে, স্টেবলকয়েনের লেনদেনের পরিমাণ পরিমাপ করে কতবার অর্থ লেনদেন হয়, এর পরিমাণ কত তা নয়। একটি মাত্র ডলার দিয়ে দিনে কয়েক ডজন লেনদেন সম্পন্ন করা যায়, যা ব্যাখ্যা করে কেন লেনদেনের পরিমাণ অন্তর্নিহিত সম্পদের মোট মূল্যকে অনেক বড় ব্যবধানে ছাড়িয়ে যেতে পারে।

প্রসঙ্গক্রমে বলা যায়, ২০২৪ সালে বিশ্বব্যাপী রেমিটেন্স প্রবাহের পরিমাণ আনুমানিক ৯০৫ বিলিয়ন ডলার হবে। ওয়ার্ল্ড পপুলেশন রিভিউ-এর অনুমান অনুযায়ী, ব্যাংক, সম্পত্তি এবং নগদ অর্থ মিলিয়ে মোট বৈশ্বিক সম্পদের পরিমাণ প্রায় ৬৬২ ট্রিলিয়ন ডলার, যা ২০৩৫ সাল নাগাদ স্টেবলকয়েনের লেনদেনের মূল পূর্বাভাসের চেয়েও কম।

উপসংহার

হোয়াইট হাউসের সিইএ রিপোর্টটি কংগ্রেসকে স্টেবলকয়েন ইল্ড বিতর্ক সমাধানের জন্য একটি পরিমাণগত ভিত্তি প্রদান করে। বর্তমান বাজার পরিস্থিতিতে, তথ্য থেকে দেখা যায় যে স্টেবলকয়েন পুরস্কার নিষিদ্ধ করলে ব্যাংক ঋণের ক্ষেত্রে ন্যূনতম লাভ হবে, অথচ তা ভোক্তাদের উপর পরিমাপযোগ্য ব্যয় চাপিয়ে দেবে। 

ব্যাংকিং শিল্প যে ব্যাপক ঋণদান প্রভাবের বিষয়ে সতর্ক করেছে, তা তৈরি করতে এমন কিছু অনুমানের প্রয়োজন যা বর্তমান আর্থিক ব্যবস্থার কার্যপ্রণালীকে প্রতিফলিত করে না। সিনেটে ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট আটকে থাকায় এবং ট্রেজারি সেক্রেটারি বেসেন্ট প্রকাশ্যে এটি পাসের জন্য আহ্বান জানানোয়, এই প্রতিবেদনটি আলোচনার শর্তাবলীকে এমন একটি দিকে নিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে যা তাদের ব্যবহারকারীদের মধ্যে স্টেবলকয়েন পুরস্কার বিতরণ করতে আগ্রহী ক্রিপ্টো সংস্থাগুলোর জন্য আরও অনুকূল হবে।

Resources 

1. হোয়াইট হাউসের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের প্রতিবেদনস্টেবলকয়েনের লভ্যাংশ নিষিদ্ধকরণের ফলে ব্যাংক ঋণের উপর প্রভাব

2. স্কট বেসেন্টের মতামতধর্মী নিবন্ধডিজিটাল সম্পদ বিধিমালায় স্বচ্ছতা প্রয়োজন

3. রয়টার্সের প্রতিবেদন:

4. ক্রিপ্টো ইন আমেরিকা কর্তৃক প্রতিবেদনহোয়াইট হাউসের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, স্টেবলকয়েনের আয় ব্যাংকগুলোর জন্য সীমিত ঝুঁকি তৈরি করে।

5. চেইনালিসিসের প্রতিবেদন১০০ ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ স্থানান্তর: স্টেবলকয়েনের উপযোগিতা এবং অর্থপ্রদানের ভবিষ্যৎ

6. কয়েনটেলিগ্রাফের প্রতিবেদনচেইনঅ্যানালাইসিসের দাবি, ২০৩৫ সালের মধ্যে স্টেবলকয়েনের লেনদেন ১.৫ কোয়াড্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে।