ব্লকচেইন থেকে স্টক মার্কেট: কীভাবে ক্রিপ্টোকারেন্সি নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জে প্রবেশ করেছে

বছরের পর বছর ধরে, "জনসাধারণের কাছে যাওয়া" এবং "ক্রিপ্টোকারেন্সি" আলাদা জগৎ বলে মনে হচ্ছিল: একদিকে, নিয়ন্ত্রিত বাজার; অন্যদিকে, অ-প্রথাগত এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা ইন্টারনেট-নেটিভ সম্পদ। আজ, মধ্যস্থতাকারী মাধ্যম - ETF/ETP/ETN - এর মাধ্যমে এই ব্যবধান পূরণ করা হয়েছে যা নিউ ইয়র্ক, টরন্টো, জুরিখ, লন্ডন, হংকং এবং সিডনির এক্সচেঞ্জগুলিতে সরাসরি বিটকয়েন, ইথার এবং ক্রিপ্টো সূচকের এক্সপোজার নিয়ে আসে। এটি ডিজিটাল মুদ্রা নিজেই "শেয়ার" জারি করে না, বরং নিয়ন্ত্রিত যানবাহন যা পরিচিত তত্ত্বাবধানের নিয়মের অধীনে এর মূল্য প্রতিলিপি করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, প্রধান পরিবর্তনটি প্রথম স্পট বিটকয়েন ETF (জানুয়ারী 2024) এবং পরে, স্পট ইথার ETF (জুলাই 2024) এর মাধ্যমে এসেছিল, যা SEC-সম্মত পণ্যগুলির দিকে মূলধনের প্রবাহ উন্মুক্ত করে।

সুইডেনের পথিকৃৎ থেকে ওয়াল স্ট্রিট পর্যন্ত: গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক

স্টক মার্কেটের গল্প শুরু হয় উত্তর ইউরোপ থেকে: ২০১৫ সালে, XBT প্রোভাইডার (বর্তমানে CoinShares) Nasdaq স্টকহোমে "Bitcoin Tracker One" তালিকাভুক্ত করে, যা নিয়ন্ত্রিত বাজারে BTC-এর সাথে সংযুক্ত প্রথম ETP। ২০১৮ সালে, জুরিখে, Amun/21Shares SIX-এ প্রথম "ক্রিপ্টো বাস্কেট" ETP চালু করে, যা বিস্তৃত পরিসরে শারীরিকভাবে সমান্তরাল পণ্যের পথ প্রশস্ত করে।

২০২১ সালে কানাডা আরেকটি বিশ্বব্যাপী প্রথম স্থান অধিকার করে, যার মধ্যে রয়েছে পারপাস বিটকয়েন ইটিএফ (বিটিসিসি) - প্রথম সত্যিকারের স্পট বিটকয়েন ইটিএফ - যা অন্টারিওর নিয়ন্ত্রক কর্তৃক অনুমোদিত এবং টরন্টো স্টক এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা হয়: একটি মডেল যা প্রমাণ করে যে বিটিসিকে হিমাগারে রাখা একটি তহবিল কাজ করতে পারে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, এই সাফল্য আসে যখন SEC ১০ জানুয়ারী, ২০২৪ তারিখে একসাথে ১১টি স্পট বিটকয়েন ETF অনুমোদন করে (যার মধ্যে রয়েছে BlackRock-এর IBIT এবং Grayscale-এর GBTC-এর রূপান্তর)। কয়েক মাস পরে, ২৩শে জুলাই, ২০২৪ তারিখে, স্পট ইথার ETF চালু হয়। এটি বাজার মূলধন অনুসারে দুটি বৃহত্তম ক্রিপ্টোকারেন্সির Cboe, Nasdaq এবং NYSE তালিকায় প্রবেশকে শারীরিকভাবে সমান্তরাল ETF-এর মাধ্যমে প্রমাণিত করে।

আমেরিকার বাইরে, হংকং ছয়টি স্থান দখল করেছে Bitcoin এবং ২০২৪ সালের এপ্রিলের শেষে ইথার ইটিএফ, যার একটি উল্লেখযোগ্য বৈশিষ্ট্য ছিল: ইন-কাইন্ড ক্রিয়েশন/রিডেম্পশন, যার অর্থ সাবস্ক্রিপশন এবং রিডেম্পশন সরাসরি বিটিসি/ইটিএইচের পাশাপাশি নগদেও নিষ্পত্তি করা যেতে পারে। একটি প্রযুক্তিগত বিবরণ, কিন্তু দক্ষতা এবং খরচের জন্য একটি অর্থপূর্ণ।

অস্ট্রেলিয়ায়, ২০২৪ সালে Cboe অস্ট্রেলিয়া (মনোক্রোম IBTC, সরাসরি হেফাজতের সাথে প্রথম স্থান ETF) এবং এর কিছুক্ষণ পরেই, ASX (VanEck Bitcoin ETF) উভয় ক্ষেত্রেই দরজা খুলে যায়। এটি ইঙ্গিত দেয় যে সম্পদ শ্রেণী এখন এশিয়া-প্যাসিফিক বাজারেও একীভূত হয়েছে।

যুক্তরাজ্যে, ২৮ মে, ২০২৪ তারিখে, লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ বিটকয়েন এবং ইথারের উপর ETN স্বীকার করে, যা প্রাথমিকভাবে পেশাদার বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সীমাবদ্ধ ছিল; ২০২৫ সালে, FCA সুরক্ষা ব্যবস্থা বজায় রেখে খুচরা বিক্রেতার অ্যাক্সেস বাড়ানোর বিষয়ে পরামর্শ শুরু করে।

ETF, ETP, ETN: আসলে কী পরিবর্তন হয়

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, আমরা SEC নিয়মের অধীনে ETF-এর কথা বলি; ইউরোপে, UCITS ETF-এর পরিবর্তে প্রায়শই ETP/ETN (কোলালেটরালাইজড ডেট ইন্সট্রুমেন্ট) এর মাধ্যমে এক্সপোজার আসে, কারণ UCITS নিয়মগুলি ব্যাপক বৈচিত্র্য দাবি করে এবং UCITS তহবিলের অন্তর্নিহিত হিসাবে একটিও ক্রিপ্টো সম্পদের অনুমতি দেয় না। বিনিয়োগকারীদের জন্য, ব্যবহারিক ফলাফল একই রকম (স্টক এক্সচেঞ্জ অ্যাক্সেস, প্রাতিষ্ঠানিক হেফাজত), তবে আইনি কাঠামো ভিন্ন।

তালিকা কেন গুরুত্বপূর্ণ

ইটিএফ/ইটিপি-র মাধ্যমে স্টক মার্কেটে বিটকয়েন/ইথার আনার ফলে ঘর্ষণ (কোনও ওয়ালেট, চাবি বা অনিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জ নেই) হ্রাস পায়, কর পরিচালনা উন্নত হয় এবং সম্পদ শ্রেণীকে ব্রোকার, উপদেষ্টা এবং পেনশন তহবিলের সাথে একীভূত করা হয়। আশ্চর্যজনকভাবে, ২০২৪ সালের মধ্যে প্রধান আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি ইতিমধ্যেই স্পট বিটিসি ইটিএফ-তে অবস্থান রিপোর্ট করছিল, যা ক্রমবর্ধমান প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার ইঙ্গিত দেয়।

বাজারের দিক থেকে, iShares বিটকয়েন ট্রাস্ট (IBIT) 2024 সালে সম্পদের দিক থেকে বিশ্বের বৃহত্তম BTC তহবিল হয়ে ওঠে, যা গ্রেস্কেলকে ছাড়িয়ে যায়: এটি একটি লক্ষণ যে বিনিয়োগকারীরা পুরানো ট্রাস্টের চেয়ে কম খরচের, সহজ কাঠামো পছন্দ করেন।

প্রতিশ্রুতিশীল প্রকল্পগুলি আবিষ্কার করুন...

প্রতিশ্রুতিবদ্ধ প্রকল্প...

(বিজ্ঞাপন)

প্রবন্ধটি চলতে থাকে...

ঝুঁকি এবং উন্মুক্ত সমস্যা: হেফাজত, ফি এবং নিয়ন্ত্রণ

এই যানবাহনগুলি প্রায়শই কয়েকটি খেলোয়াড়ের মধ্যে হেফাজত কেন্দ্রীভূত করে; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, কয়েনবেস কাস্টোডি অনেক ইস্যুকারীর জন্য কেন্দ্রীয় ভূমিকা পালন করেছে (ফিডেলিটি, যা স্ব-হেফাজত করে, অথবা ভ্যানএক জেমিনি ব্যবহার করে)। অপারেশনাল ঘনত্ব একটি ঝুঁকি যা দেখার মতো; 2025 সালের মধ্যে, কিছু ইস্যুকারী অ্যাঙ্কোরেজ ডিজিটালকে অন্তর্ভুক্ত করে বৈচিত্র্যকরণ শুরু করে।

প্রতিযোগিতার কারণে ফি কমছে (বিশেষ করে ইউরোপে ETP-এর জন্য এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ETF-এর জন্য), কিন্তু বৈষম্য রয়ে গেছে। এছাড়াও, US Ether ETF-এর জন্য, লঞ্চের সময় স্টেকিং অনুমোদিত ছিল না, যা তহবিলের মধ্যে প্রোটোকলের নেটিভ ইল্ড ক্যাপচার করার ক্ষমতা সীমিত করে।

ইউরোপে, MiCA নিয়ন্ত্রণ এখন কার্যকর হয়েছে, ক্রিপ্টো ইস্যুকারী এবং পরিষেবা প্রদানকারীদের জন্য একটি একক কাঠামো তৈরি করেছে, CASP লাইসেন্স বৃদ্ধি পাচ্ছে; তবুও, বৈচিত্র্যকরণ নিয়মের কারণে "ক্রিপ্টোতে UCITS ETF" সমস্যাটি অমীমাংসিত রয়ে গেছে।

কোথায় ব্যবহার করা হয় (অর্থের বাইরে)

ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলি কেবল এক্সচেঞ্জগুলিতে "বিনিয়োগ সম্পদ" হিসাবে বিদ্যমান নয়। প্রধান অ্যাপ্লিকেশনগুলির মধ্যে রয়েছে আন্তঃসীমান্ত অর্থপ্রদান এবং রেমিট্যান্স থেকে শুরু করে ক্ষুদ্র অর্থপ্রদান এবং স্রষ্টা অর্থনীতি, সম্পদ টোকেনাইজেশন (টিকিট, সরবরাহ শৃঙ্খল ক্রেডিট), বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়ন এবং ডিজিটাল বিনোদন। এই সুযোগের মধ্যে, নিয়ন্ত্রিত ফর্ম্যাট যেমন ক্যাসিনো লাইভ পেমেন্ট বা প্রযুক্তি পরীক্ষার জন্য ক্রিপ্টো সমাধানও গ্রহণ করেছে — এর ফলে ব্যবহারের উৎসাহ বৃদ্ধি করা হয়নি, বরং কেবল এমন একটি ক্ষেত্র হিসেবে যেখানে ব্র্যান্ড এবং প্ল্যাটফর্মগুলি পরীক্ষা-নিরীক্ষা করছে।